申银万国：第二季度推荐四个投资主题

　　在 “调结构”基调下，中国经济各领域的结构性亮点孕育着投资的机会。我们推荐以下四个投资主题，并挑选出了相应的公司组合：

　　消费还能进攻：投资与消费增速之差还将收窄，消费板块的相对估值有望继续提升。看好过去半年涨幅偏小、能继续受到政策推动、需求有望持续高增长的低端必需品、家电和汽车。

　　挖掘投资的亮点：一方面是产业转移和城镇化加速的共振，四川、重庆、河南、湖北、安徽、广西将成为承接产业转移的先锋，推动城镇化加速，并带动消费扩张和升级。另一方面，2010 年政府建设保障房的决心坚定、规模空前，最为突出的省市有天津、上海、山西、云南、四川、重庆、江西，且当地财政有能力完成其保障房计划。上述省市的基建产业链、家电、汽车、零售、物流行业有望受益。

　　体验自由贸易区的威力：2010 年1 月1 日中国-东盟自由贸易区基本形成，双边贸易量的急剧增长。我们看好相关的港口，并看好广西在吸引出口产业转移和过境贸易增长方面的潜力。

　　分享新产业的成长：我们看好新兴产业，以及铁路集运产业链。

　　“调结构”中的A 股趋势：二季度筑底回升

　　政策：先从紧，防过热；再放松，防过冷。经济：时间可以消化经济数据下行的冲击。业绩：业绩下调风险或将在一季报前后释放。在目前的宏观假设下，申万重点公司2010 年利润增速的下限是25％ 。估值：下行空间不是很大。事件：制度创新即将推出，股指波幅有望稳定。

　　第二季度股指：筑底回升，上证综指的核心波动区间。先担忧政策紧缩、后担忧经济下滑：股指寻底；紧缩密集期结束、业绩担忧消除：估值修复，从09PE20 倍为中枢，逐步过渡到10PE20 倍为中枢。

　　行业和风格的结构性亮点：二季度首推家电、汽车、电子，季末风格逐渐转向蓝筹。

　　机构来源：申银万国

网友评论 查看全部评论
用户名：	验证码：
· 您将承担一切因您的行为、言论而直接或间接导致的民事或刑事法律责任 · 留言板管理人员有权保留或删除其管辖留言中的任意内容 · 本站提醒：不要进行人身攻击。谢谢配合。